Mysteel：6月鐵礦石前低后高 震蕩運行

六月走勢分析

6月鐵礦石價格預計前低后高，震蕩運行。鐵礦資源供應短期呈現上漲態勢，而復產帶來的礦石需求增加遇到瓶頸，6月礦山增發可能使得短期價格承壓，但鋼企近期利潤好轉，下游需求依然強勁，環保政策高壓下成材供應增速有限，企業心態好轉，長流程企業原料需求預計維持高位。在6月高供應、高需求、高庫存、低價格的環境下，預計鐵礦短期仍將圍繞60-70美金呈現區間震蕩運行。

價格回顧

5月鐵礦石價格前高后低，整體震蕩運行小幅下跌，5月均價65.65美元/噸，環比4月均價65.03美元/噸小幅增加0.62美元/噸。Mysteel62%澳粉指數報收于64.30美元/噸，環比4月底下跌1美元/噸。月初鐵礦石價格延續4月底偏強態勢運行，直至中旬復產邏輯體現較為明顯，月中達到68.05美元/噸的當月高點。隨后環保政策力度加強，繼續壓制礦石需求的預期出現，港口庫存總量月中開始反彈增量，礦石價格轉向疲軟走勢，價格震蕩下行至64.3美元/噸。

高低品價差5月整體走高，維持在175元附近，中上旬隨著價格整體的上揚，PB粉與超特粉價差也有所擴大，鋼企成材高利潤與低庫存使得高品需求依然偏強，高低品價差擴大。中旬開始因價格快速回落，低品粉礦價格低位支撐較強，高低品價差快速收窄。

整體來看巴西資源依然維持5月偏緊態勢，巴西礦價格表現堅挺，BRBF溢價明顯走強，低Al資源受到追捧。4月底PB粉指數溢價-0.2，BRBF溢價+0.9，5月底浮動價格來看，PB粉指數溢價-0.5，而BRBF溢價快速擴至+4。短期看部分區域PB粉價格優勢已經比較明顯，預計現貨端會率先出現一定程度回歸。

5月塊礦溢價小幅走高，主要受益于短期塊礦配比的增加，球團溢價整體持穩，5月底塊礦溢價收于0.1854美元/干噸度，較上月漲0.0155美元/干噸度。

供應回顧

5月澳洲與巴西鐵礦石發運總量預計9565.7萬噸，環比上月同期增加343.7萬噸，同比去年增289.9萬噸。澳洲與巴西主流礦山發貨在5月份均有一定程度的上升，但同比增速來看整體有所放緩。從發運目的來看，澳洲發往中國量增幅有明顯增加，力拓和FMG的運量漲勢較為明顯。分品種來看5月塊礦發運呈現持續下降走勢，目前發運水平基本與前兩年持平。

隨著季節性影響轉弱，財年最后月度發運可能有增發情況出現，預計澳洲巴西發運6月將維持高位水平，環比發運總量仍將維持增漲趨勢。

國內礦方面，5月份環保限產影響進一步減弱，開工率繼續提升，但整體提升空間有限。截止至5月25日，全國礦山產能利用率為63.9%，環比四月整體上升2.4%，庫存234萬噸，環比整體降9萬噸。整體看5月礦山企業庫存連續下降，出貨情況較好。

5月整體走勢來看，內礦價格表現堅挺，以唐山區域為例，5月環比小幅上漲10-20元/噸，反觀進口礦港口現貨，主流粉礦全月整體下跌15元/噸左右。整體看內礦企業開工仍然受限，預計短期優質資源價格偏強運行。

需求及庫存回顧

5月163家鋼廠剔除淘汰產能的利用率為87.25%，環比上月增加5.16%；較去年同期降1.27%，同比降幅明顯收窄。5月初河北和兩廣地區集中復產，武安地區鋼廠排污許可證整改通過驗收，高爐開工率提升明顯；中下旬除河北及華東高爐復產外，新疆區域產量也逐步恢復正常。5月25日調研247家樣本日均鐵水產量227.87萬噸，環比上月同期增加11.42萬噸，增幅明顯。

短期看6月上合峰會對周邊企業生產暫無進一步影響，不排除后期是否有政策影響企業排產；本周調研情況來看，周中臨時檢修情況有所增加，多地區出現爐礦不順現象，6月份來看高爐復產已進入瓶頸狀態，開工率提升空間較小，鐵水增量有限。

鐵礦石需求方面，伴隨著5月產量大幅回升，企業進入小補庫周期，之前降庫行為出現轉換，需求增量較為明顯。31日統計64家樣本鋼廠進口礦平均可用天數31天，環比月初統計增加2天；庫存消費比為32.82，環比月初增加2.59；燒結粉礦庫存1986萬噸，環比月初增加74萬噸，同比去年增加14.07%。6月來看鐵礦石需求增加空間較為有限，短期需求可能因產量提升遇到瓶頸而有所轉弱。

5月全國鋼廠生產不含稅鐵水成本由于焦炭價格上漲，帶動鐵水成本上漲，但鋼企整體盈利依然處于高位。5月份因高爐持續復產，45港疏港增加較為明顯，短期疏港維持280-285萬噸高位；同時因發運季節性影響轉弱，發運與到港量增加明顯，港口庫存總量回落后重新反彈至1.6億噸高位。預計6月在礦山增發的情況下，庫存仍將延續目前的增長趨勢。

來源：我的鋼鐵網