國(guó)企混改多層次推進(jìn) 三大新趨勢(shì)顯現(xiàn)

國(guó)企混改加速落地，改革新趨勢(shì)逐步確立。從騰訊、吉利參與中國(guó)鐵路總公司混改第一單，到東方航空百億級(jí)定增引戰(zhàn)投，新一輪央企標(biāo)桿型混改加速落地，鐵路、民航領(lǐng)域成為重頭戲。上證報(bào)記者注意到，除央企“七大領(lǐng)域”混改持續(xù)深化外，地方國(guó)資的運(yùn)作也日趨靈活，國(guó)有資本進(jìn)駐民企案例在增加。此外，在擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放的背景下，外資參與國(guó)企混改也有望取得新的進(jìn)展。

鐵路民航領(lǐng)域混改加速

繼東航物流混改后，東航集團(tuán)“混改2.0”鎖定上市公司東方航空。東方航空7月11日發(fā)布定增預(yù)案，公司擬A股定增募資不超118億元，引入均瑤集團(tuán)及其旗下吉祥航空，以及中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金；公司還擬在H股向吉祥航空定增募資35.5億港元。

有分析人士指出，東航此次引入兩方面的戰(zhàn)略投資者，一是來(lái)自民營(yíng)資本和同業(yè)伙伴，二是來(lái)自國(guó)有資本，體現(xiàn)了國(guó)有資本和非公有資本的相互融合。而且，東航和均瑤集團(tuán)總部均位于上海，都以航空運(yùn)輸服務(wù)為主業(yè)，雙方的合作具備良好條件。混改后，東航和吉祥航空將以資本為紐帶，結(jié)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，釋放出更多合作成效，包括帶動(dòng)各業(yè)務(wù)領(lǐng)域的合作，提升運(yùn)營(yíng)效率，完善航線網(wǎng)絡(luò)。

就在不久前，中國(guó)鐵路總公司混改第一單也正式落地，騰訊與吉利控股以43億元拿下鐵總旗下動(dòng)車(chē)網(wǎng)絡(luò)49%股權(quán)，攜手建設(shè)經(jīng)營(yíng)動(dòng)車(chē)組Wi-Fi平臺(tái)。分析人士認(rèn)為，Wi-Fi運(yùn)營(yíng)屬于鐵路運(yùn)輸中具有競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)特征的資產(chǎn)，引入社會(huì)資本有利于技術(shù)創(chuàng)新，符合資本、技術(shù)和市場(chǎng)相融合的基本發(fā)展趨勢(shì)。

這只是鐵總混改提速的開(kāi)始。2017年，鐵總確立了國(guó)鐵企業(yè)公司制改革“三步走”目標(biāo)并強(qiáng)力推進(jìn)，截至當(dāng)年底，18個(gè)鐵路局已改制為集團(tuán)有限公司，法人治理結(jié)構(gòu)基本形成。在公司制改革的基礎(chǔ)上，鐵總工作會(huì)議披露，2018年將積極推進(jìn)混合所有制改革，研究各專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)公司和科技型企業(yè)實(shí)施混改方案，引入社會(huì)優(yōu)質(zhì)資源。

自2016年重點(diǎn)領(lǐng)域混合所有制改革試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等“七大領(lǐng)域”企業(yè)皆邁出實(shí)質(zhì)性步伐，相繼有三批共50家試點(diǎn)落地，包括央企和部分地方國(guó)企。國(guó)資委研究中心副研究員周麗莎認(rèn)為，混合所有制改革不僅是為了調(diào)整股權(quán)，更重要的是解決國(guó)企的機(jī)制和發(fā)展問(wèn)題，是引入戰(zhàn)略投資者的資源、技術(shù)和管理。對(duì)國(guó)企來(lái)說(shuō)，混改有利于提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率；對(duì)民企來(lái)說(shuō)，參與混改則可分享國(guó)企獨(dú)有的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，實(shí)現(xiàn)共贏。

國(guó)資進(jìn)駐民企案例增多

近階段，地方國(guó)資的運(yùn)作趨于活躍，國(guó)資入股甚至控股民營(yíng)企業(yè)的案例明顯增多。上證報(bào)記者注意到，近期不少民企老板因股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)而轉(zhuǎn)讓控股權(quán)，國(guó)企成為重要接盤(pán)方。此類(lèi)民企，自身資產(chǎn)質(zhì)量不差，估值又處于低位，國(guó)資接盤(pán)成本相對(duì)較低。

如天海防務(wù)，今年6月份，公司實(shí)控人劉楠擬通過(guò)轉(zhuǎn)讓股份及委托表決權(quán)和提案權(quán)的方式，將控股權(quán)賣(mài)給揚(yáng)中市政府全資持股的金融平臺(tái)——揚(yáng)中金控，從而拓寬融資渠道，解除劉楠的高質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。揚(yáng)中金控則表示，天海防務(wù)的兩大主業(yè)船舶設(shè)計(jì)與制造、清潔能源均符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，其對(duì)上述領(lǐng)域的未來(lái)發(fā)展前景總體看好。

同在6月份，遭遇流動(dòng)性危機(jī)的“盾安系”也獲國(guó)資出手支持。

有分析人士認(rèn)為，部分民企由于一時(shí)的流動(dòng)性困難尋求轉(zhuǎn)讓?zhuān)幮袠I(yè)前景不差，也有一定市場(chǎng)地位，國(guó)資進(jìn)駐后有望盤(pán)活資產(chǎn)，不排除這些企業(yè)未來(lái)還能產(chǎn)生不錯(cuò)的效益。

除困難期引援外，一些經(jīng)營(yíng)狀況不錯(cuò)的民營(yíng)企業(yè)也愿意牽手國(guó)資增強(qiáng)實(shí)力。如英飛拓?cái)M定增募資6億元引入深圳國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)——深投控，后者將成為公司第三大股東。有分析認(rèn)為，深投控投資英飛拓應(yīng)是看中其多年來(lái)在智慧城市、智能交通、智能家居和數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)上的布局和積累。

當(dāng)然，國(guó)資有進(jìn)也有退，如在一些充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域引入民資。近期，舍得酒業(yè)大股東沱牌舍得集團(tuán)再次啟動(dòng)混改。持有公司控股股東沱牌舍得集團(tuán)30%股權(quán)的四川省射洪縣政府，擬將所持部分國(guó)有股權(quán)對(duì)外公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。

擴(kuò)大開(kāi)放將有更大進(jìn)展

另一個(gè)不容忽視的趨勢(shì)是，未來(lái)，在外資參與國(guó)企混改方面，預(yù)計(jì)會(huì)有更大進(jìn)展。

上海市政府最近推出“上海擴(kuò)大開(kāi)放100條”，提出加快實(shí)施汽車(chē)、飛機(jī)、船舶產(chǎn)業(yè)對(duì)外開(kāi)放，以及放開(kāi)國(guó)際船舶運(yùn)輸、船舶管理企業(yè)外資股比限制等諸多開(kāi)放舉措。

國(guó)資委研究中心副研究員周麗莎接受記者采訪時(shí)表示，國(guó)企改革，特別是混合所有制改革一直都積極地向各種所有制資本開(kāi)放。從此前國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)文件看，都提出要積極引入外資參與混改。而在前期的混改實(shí)踐中，也有外資參與。

去年8月16日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)外資增長(zhǎng)若干措施的通知》，鼓勵(lì)外資參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。《通知》明確提出，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入對(duì)外開(kāi)放范圍，包括持續(xù)推進(jìn)專(zhuān)用車(chē)和新能源汽車(chē)制造等領(lǐng)域?qū)ν忾_(kāi)放。

周麗莎認(rèn)為，鼓勵(lì)外資參與國(guó)有企業(yè)重組及混改，其主要出發(fā)點(diǎn)可能有以下兩方面：一是擴(kuò)大資金來(lái)源，更好實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)股權(quán)多元化；二是更好吸收外資優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)治理規(guī)范與管理水平提升。不僅如此，有了世界知名跨國(guó)公司的參與，還可在一定程度上提升國(guó)有企業(yè)的企業(yè)形象與國(guó)際知名度，而且，日后在合作過(guò)程中，通過(guò)談判也許還能達(dá)成渠道共用等方面的協(xié)議，這無(wú)疑會(huì)對(duì)國(guó)有企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

來(lái)源：上海證券報(bào)